有料公司丨柔宇betway88必威官网 已完成上市辅导,B端、C端哪个是未来?

2020-12-16 10:03 来源: 中国betway88 网 贾琼

  据IPO早知道消息,中信证券关于深圳市柔宇betway88必威官网 股份有限公司(以下简称“柔宇betway88必威官网 ”)的上市辅导工作已于11月25日全部结束,预计12月中上旬即正式递交科创板招股说明书。也就是说,柔宇betway88必威官网 很可能在近日递交科创板招股书。

  在国内betway88必威官网 圈内,柔宇betway88必威官网 争议颇多,无论是其屡被质疑的产品量产、良率等问题,抑或是尚待解决的资金、客户等难题,都让业界对柔宇betway88必威官网 登录资本市场后的前景存疑。

正图1

多轮融资后估值达60亿美元 产品落地成迷

  根据公开信息,柔宇betway88必威官网 成立于2012年5月,是一家柔性显示屏及传感器研发商,专注于新型显示与传感及其相关电子产品的研究、开发、生产及销售。成立之初,柔宇betway88必威官网 便将技术的落地方向定位于柔性、折叠,这在当时是难以想象的。也正是这种技术的独特性,让柔宇betway88必威官网 在即使名不见经传的创业头两年,就获得知名资本青睐。

  2012年6月,柔宇betway88必威官网 获得深创投、松禾资本共同投资的数千万人民币A轮融资。2013年6月,IDG加入B轮融资,该轮融资金额达数千万美元。随后,2014年柔宇发布第一代柔性屏幕,自此便开始在融资道路上一路高歌猛进。

融资经历

  2015年8月的C轮融资,中信资本、浦发银行等加入,总投资额达到11亿元;2016年11月启动的C+轮融资,投资额5亿元,此时,柔宇betway88必威官网 的估值已达200亿人民币。2017年9月,柔宇betway88必威官网 与中信银行、农行、工行、中行、平安银行签约,新增D轮融资合计8亿美元。2018年,在越秀产业基金、李嘉诚旗下香港尚乘集团、招商银行等战略投资入股下,柔宇betway88必威官网 相继完成E轮和E+轮融资,估值达50亿美元。在度过2019年的投资寒冬后,2020年柔宇betway88必威官网 再获两笔融资,目前融资轮次已到F轮,估值高达60亿美元。

  但与高融资和高估值形成对比的是,创立8年,柔宇betway88必威官网 实质性落地产品始终是“江湖传说”。中国betway88 网记者查询了解到,柔宇betway88必威官网 曾于2018年6月宣布其首条投资额达110亿元的全柔性显示屏产线在深圳投产。但直到目前,除了一些比较虚幻的“概念”产品之外,记者并没有在市面上看到柔宇betway88必威官网 更多实质性的产品落地。从其产品发布时间轴来看,2018年10月,柔宇抢在三星、华为之前,率先发布全球第一款折叠屏手机——柔派(FlexPai),成功吸引了大批眼球,当时官方称产品将于11月限量发售,限量发售的当月,“柔宇betway88必威官网 三个月狂揽40亿订单”的betway88help 通稿铺天盖地。但从一些消费者的投诉维权信息来看,限量发售三个月后,柔派手机仍无法直接选购,而是采取定金结合尾款支付的方式进行,但付过定金1000元后无法退款,尾款支付时间需要客服人员另行通知。上市11个月后,据多家媒体报道称,柔派在天猫旗舰店的月销量仅为212台,反观华为Mate X和三星Galaxy Fold,它们的月平均销量都在10万台左右。

  今年3月,柔宇推出了第三代柔性屏,根据官方介绍,新产品在弯折的次数、可靠性、平整度、亮度、响应速度、对比度等方面都有了大幅提升。柔宇betway88必威官网 CEO刘自鸿更是透露称,该柔性屏已进入量产阶段,并且已经与中兴通讯达成了战略合作。但截至目前,市场上并没有采用柔宇屏幕的中兴折叠屏手机问世的消息。9月,柔宇betway88必威官网 发布了第二代折叠屏手机柔派2,售价9988元起,与售价均超过1万元、甚至近2万元的华为Mate Xs、三星Galaxy Z Fold2等产品相比,有着不错的性价比。但从柔派2在京东和天猫的销量情况来看,仍旧不算十分理想。而这些,也仅是即将上市的柔宇betway88必威官网 尚待解决的诸多问题之一。

上市进入倒计时 商业化仍是未知数

  实际上,柔宇betway88必威官网 A股上市迹象十分明显。根据天眼查信息显示,2020年6月30日,柔宇betway88必威官网 的全称由“深圳市柔宇betway88必威官网 有限公司”变更为“深圳市柔宇betway88必威官网 股份有限公司”,注册资本自12亿元增至36亿元,市场主体类型由“有限责任公司”变更为“股份有限公司”。股份制改造的完成,就像是柔宇betway88必威官网 冲击A股的一个信号。到深圳证监局公布的辅导备案信息证实,柔宇betway88必威官网 拟首次公开发行股票并在境内证券交易所上市,接受中信证券的辅导,于今年8月4日进行辅导备案。随着近期上市辅导工作完成,柔宇betway88必威官网 IPO上市已然进入倒计时。但就像前文所说,迈向资本市场路上,柔宇betway88必威官网 尚待解决难题又何止是“C端市场产品销量惨淡”这一点。

  产能方面,刘自鸿在今年5月接受媒体采访时称,柔宇柔性屏产线分两期建设,按照约8寸的全柔性屏来计算,目前一期的产量约为280万片/年,依此计算,柔宇betway88必威官网 柔性屏月产能约为24K。反观友商的产能情况,京东方两条已投产的6代产线(成都第6代柔性AMOLED 生产线+绵阳第6代柔性AMOLED生产线)月产能约为96K,华星光电第6代LTPS-AMOLED柔性生产线—t4项目产线月产能约为45K,深天马一条6代产线的月产能约为37.5K。尽管刘自鸿补充称,随着未来二期产线投入量产,柔宇betway88必威官网 全柔性屏大规模量产线产能将达到880万片/年。但在实现更大规模产能之前,柔宇的面板质量似乎也引人堪忧。

  众所周知,在技术路线是上柔宇走的是一条与主流屏幕厂商不同的路线。三星、京东方等公司采用的都是LTPS——“低温多晶硅”技术路线,而柔宇betway88必威官网 采用的则是独创的“超低温非硅制程集成技术”(ULT-NSSP),据刘自鸿称,这项技术比主流的LTPS技术良率更高,成本更低,生产流程更简单。但根据国金证券研报数据显示,2019年柔宇折叠OLED手机面板生产良率为10%左右,低于京东方,更低于三星的40%。该机构预计,要到2023年,柔宇面板的良率才将能与三星、LG、京东方的差距“大幅缩小”。这也是在市场端柔宇betway88必威官网 被认为很长一段时间得不到主流手机厂商认可的主要原因,甚至有消息称,华为拒绝与柔宇合作,原因便是“产能、良率还达不到要求”。

  目前柔宇betway88必威官网 的B端市场,根据柔宇官方公布的数据,其已经与全球500余家企业客户合作,包括路易威登LV、空中客车、中国移动、李宁、丰田、广汽、泸州老窖等,这些合作目前看尚未实现柔性显示屏大规模落地应用。折叠屏、柔性屏向来是手机厂商追逐的热点,但在柔宇betway88必威官网 公布的客户名单中,除了已明确宣布达成合作但尚未见成品落地的中兴,并未看到其他知名手机厂商。

  据记者观察,当前涉猎折叠屏手机的头部品牌厂商中,三星折叠屏使用的是自家屏幕,华为折叠屏是京东方提供,联想的摩托罗拉Razr供货方为京东方和TCL华星,小米则是和维信诺联合。以面板供应商的角度来看,目前国内的OLED市场中,拥有华为、小米两大手机厂商的京东方和维信诺被认为是最具备与三星和LG抗衡实力的面板厂商,柔宇betway88必威官网 比之二者无论在产能、良率甚至市场份额等方面,均要稍逊一筹。作为折叠屏手机厂商而言,柔宇betway88必威官网 与三星、华为、小米等已经推出或正在研发折叠屏手机的厂商,则为直接竞争关系,从前文提到的柔派手机市场表现来看,目前并不具备核心竞争优势。对此,有媒体曾发文指出,“柔宇betway88必威官网 计划在2021年扩建面板工厂,但如何确保稳定的客户是其面临的一大课题”。

  对于外界在技术和商业化上的质疑。刘自鸿始终乐观,他认为,“创新的过程中有一些不同的声音真的非常正常,千万不要指望所有的人去唱赞歌,我觉得那是一件很危险的事情。”今天已是12月中旬,被预计中上旬递交招股书的柔宇betway88必威官网 ,至今尚未看到其在此方面的最新动作,待其正式提交招股书时,我们或将能更加清晰的看到其商业化能力几何。